-37.63美元！為什么會(huì )出現負油價(jià)？美石油化工業(yè)會(huì )變天嗎？

“對于全球石油行業(yè)而言，今天是具有毀滅性的一天，”有投資者哀嘆!

2020年，我們見(jiàn)證了一個(gè)又一個(gè)歷史。

今天，我們看到了負油價(jià)!

5月交貨的紐約輕質(zhì)原油期貨價(jià)格，幾乎是自由落體下降，一路跌破10美元、5美元、1美元、0美元，直到-37.63美元，終于停住了。

紐約油價(jià)20日罕見(jiàn)跌入負值

受美國石油市場(chǎng)供應嚴重過(guò)剩、合約即將到期以及得克薩斯州將決定是否減產(chǎn)等因素影響，紐約油價(jià)20日早盤(pán)低開(kāi)，盤(pán)中持續走低，尾盤(pán)加速下跌，收盤(pán)時(shí)罕見(jiàn)跌入負值，跌幅超300%。

當日尾盤(pán)，即將于21日到期的紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格罕見(jiàn)跌為負值。紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格也大幅下跌18.37%，收于每桶20.43美元。

截至當天收盤(pán)，紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌55.90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅為305.97%。6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌2.51美元，收于每桶25.57美元，跌幅為8.94%。

雷斯塔能源公司高級副總裁兼石油市場(chǎng)負責人比約納爾·通海于根說(shuō)，全球石油供需不平衡的問(wèn)題開(kāi)始真正通過(guò)價(jià)格顯現出來(lái)。由于原油生產(chǎn)繼續處于相對未受影響的狀態(tài)，石油儲備設施在日漸被填滿(mǎn)。

澳大利亞阿克西公司全球市場(chǎng)首席策略師斯蒂芬·英尼斯表示，由于溢價(jià)集中于遠期原油期貨合約，近期合約交易價(jià)格出現大幅折價(jià)，即將到期的5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格受到非常大的擠壓。

多數市場(chǎng)分析人士認為，石油輸出國組織(歐佩克)與多個(gè)非歐佩克產(chǎn)油國日前達成的減產(chǎn)協(xié)議無(wú)助于緩解4月原油供應過(guò)剩，油價(jià)需進(jìn)一步走低來(lái)倒逼更多油氣公司減產(chǎn)或停產(chǎn)，從而使市場(chǎng)恢復供需平衡。

為什么會(huì )出現負油價(jià)?

原油價(jià)格根據供應、需求和質(zhì)量等因素而變化，自從新冠疫情迫使全球數十億人停止旅行以來(lái)，燃料供應已遠遠高于需求。

當前影響油價(jià)的較主要因素不是生產(chǎn)成本，而是庫存，特別是在內陸產(chǎn)油區，如庫欣地區。

由于供應過(guò)剩，WTI原油已很難找到存儲空間。美國能源信息署(EIA)上周表示，截至4月10日，位于俄克拉荷馬州庫欣的存儲設施已存滿(mǎn)約72%。

瑞穗(Mizuho)紐約期貨主管鮑勃-約格爾(Bob Yawger)解釋稱(chēng)：“沒(méi)地方存放了，所以這種大宗商品的價(jià)格實(shí)際上已毫無(wú)價(jià)值。所以當它每下跌一美元，他們就會(huì )付給你一美元，讓你把它們運走。”

價(jià)格暴跌在一定程度上還由于原油交易的方式。一份期貨合約是1000桶原油，在庫欣交付，在那里，能源公司擁有大約7600萬(wàn)桶的存儲設施。

每份合約交易一個(gè)月，5月的合約將于本周二到期。但持有5月合約的投資者不想接受石油的交付，也不想承擔儲存成本，較終不得不倒貼錢(qián)來(lái)轉讓這些合約。

那怎么辦呢，隨著(zhù)交割日期只剩一天，留給華爾街的似乎就只有一條路：賣(mài)!無(wú)論是什么價(jià)格，都要平倉。因此，這就是為什么在美股市場(chǎng)午盤(pán)之后，我們看到WTI油價(jià)的迅速斷崖式地跳水下挫，不斷刷新歷史新低紀錄。

在另外一個(gè)層面上，負油價(jià)意味著(zhù)將油運送到煉油廠(chǎng)或儲存的成本已經(jīng)超過(guò)了石油本身的價(jià)值。因為關(guān)閉一個(gè)油井帶來(lái)的損失是非常巨大的，因此，為了維持油井的正常運營(yíng)，一些大型的美國頁(yè)巖油生產(chǎn)商們在面臨無(wú)庫存可用的情況下，會(huì )愿意向原油買(mǎi)家支付費用，來(lái)處理生產(chǎn)的原油。這就是所謂的負油價(jià)。

能源板塊重挫，中小油企“活下去”已不靠市場(chǎng)

那么這對整個(gè)石油行業(yè)來(lái)說(shuō)意味著(zhù)什么呢?大油企們肯定會(huì )面臨損失，在美股盤(pán)中，雪佛龍和?？松梨诠倦p雙下跌超過(guò)4%。能源板塊整體下跌3%，領(lǐng)跌了標普500指數。

在美股收盤(pán)時(shí)，道瓊斯工業(yè)平均指數下挫接近600點(diǎn)，收跌2.44%，標普500指數跌幅1.79%，而納斯達克綜合指數跌幅1.03%。同時(shí)，衡量市場(chǎng)恐慌情緒的VIX指數上漲接近15%。

事實(shí)上，可能市場(chǎng)更加恐慌的是石油行業(yè)中小企業(yè)的大片破產(chǎn)。周一下午位于美國得州的一位做石油壓裂器材生意的企業(yè)高層透露，去年，公司全年營(yíng)收在4000萬(wàn)美元，而現在每個(gè)月能達到50萬(wàn)美元的收入已經(jīng)謝天謝地了?，F在公司只能靠政府補貼才能度日，客戶(hù)的裁員數量高達60%。

對這些中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是5美元，1美元，還是負油價(jià)都已經(jīng)毫無(wú)意義，因為企業(yè)“活下去”這三個(gè)字已經(jīng)不靠市場(chǎng)了。這位運營(yíng)者說(shuō)，他現在每天只希望，他的客戶(hù)們不要倒閉，否則合同款項都收不回來(lái)。油價(jià)重挫之下，大企業(yè)面臨的危機遠遠不及已經(jīng)無(wú)法貸款的中小油企們，而如果更多中小企業(yè)紛紛破產(chǎn)，在市場(chǎng)中將會(huì )看到能源產(chǎn)業(yè)遭遇多米諾骨牌效應。

目前價(jià)格的波動(dòng)只是限于5月份的WTI期貨價(jià)格，在周二合約到期之后，國際原油期貨價(jià)格會(huì )更新成6月份的期貨價(jià)格，到時(shí)候就會(huì )回到20美元每桶左右。無(wú)論如何，周一的油價(jià)走勢，都將成為金融歷史上的一個(gè)重要印記。

6月原油期貨瑟瑟發(fā)抖!

6月WTI原油期貨合約能否避免暴跌仍然取決于產(chǎn)量、需求和庫存問(wèn)題。

6的合約要在一個(gè)月后交付，目前價(jià)格仍然在每桶20美元以上，但周一的價(jià)格暴跌表明，大多數儲存空間已經(jīng)被吞噬。

標普全球普氏能源資訊分析師Chris Midgley表示，庫欣是內陸城市，原油庫容很可能在3周內填滿(mǎn)，一旦填滿(mǎn)，WTI原油期貨合約進(jìn)行實(shí)物交割將更加困難。

若原油價(jià)格繼續下跌可能導致更多產(chǎn)油商停止運作，進(jìn)而導致原油需求進(jìn)一步減少。若5月中旬前需求不能抬頭，WTI原油6月合約或將面臨同樣的命運。

美銀美林評論稱(chēng)美國原油尚需要幾周時(shí)間來(lái)重新達到平衡，若需求不能回升，預計WTI原油6月份期貨合約價(jià)格也將轉負。

有分析人士認為，目前在海上還有許多煉廠(chǎng)根本不需要的原油，短期內看不到原油市場(chǎng)復蘇的利好因素。

瑞穗期貨主管Bob Yawger：現在的狀況是是輸油管道和庫存都是滿(mǎn)載，但是很奇怪的一點(diǎn)是，EIA數據并沒(méi)有顯示當前庫存原油達到較大儲能。暴跌的原因還有做多5月合約的交易者急于平倉。

RBC Capital的大宗商品策略全球主管Helima Croft評論稱(chēng)，目前沒(méi)有發(fā)現油市的供應過(guò)剩近期有任何緩解，仍很擔心近期油價(jià)前景。

油價(jià)暴跌正在顛覆美國石油化工行業(yè)

據外媒報道，分析人士日前表示，雖然美國頁(yè)巖產(chǎn)量下降是油價(jià)暴跌造成的直接后果，但低油價(jià)已經(jīng)在能源市場(chǎng)引發(fā)了一系列事件，這將不可避免地影響美國石油化工行業(yè)的供應鏈。

英國調查公司IHS Markit在其較近的一份分析報告中表示，由于油價(jià)暴跌，石化產(chǎn)品供應鏈可能正在陷入困難境地。

美國能源信息署(EIA)表示，美國石油產(chǎn)量下降將導致產(chǎn)油井的伴生天然氣產(chǎn)量下降，從而導致今年剩余時(shí)間美國每月天然氣產(chǎn)量下降。

然后，美國天然氣產(chǎn)量的下降也將打擊天然氣液體的產(chǎn)量，包括乙烷、丙烷、丁烷和天然汽油，這些都是石油化工部門(mén)的重要原料或用于取暖和烹飪的燃料。例如，乙烷和丙烷是用于生產(chǎn)塑料和樹(shù)脂化合物石化產(chǎn)品的關(guān)鍵原料。

IHS Markit中游石油和天然氣液體集團主管維拉爾·梅赫塔表示，在過(guò)去兩年中，天然氣液體產(chǎn)量在2017年至2019年期間大幅增長(cháng)了27%。

就在3個(gè)月前，分析師們還在預計美國的天然氣液體產(chǎn)量今明兩年將繼續增長(cháng)。去年12月，業(yè)內資深分析人士告訴NGI的《頁(yè)巖日報》，在石油導向鉆井作業(yè)中擴大和增長(cháng)管道天然氣液體輸送能力將在2020年推動(dòng)美國天然氣液體產(chǎn)量的增長(cháng)。

然而，需求銳減引發(fā)了油價(jià)暴跌和歐佩克+組織打起價(jià)格戰，其結果是WTI原油價(jià)格跌至每桶20美元以及美國石油和天然氣產(chǎn)量下降。

現在，IHS Markit預計未來(lái)兩年美國天然氣液體的總產(chǎn)量將或多或少持平。

IHS Markit的梅赫塔日前曾表示：“然而，考慮到美國和(尤其是)全球對天然氣液體的需求預計在未來(lái)兩年內仍將增長(cháng)，美國天然氣液體‘重置’可能會(huì )給石化供應鏈帶來(lái)麻煩。”

EIA在其較新的4月短期能源展望報告中預計，美國天然氣廠(chǎng)液體燃料產(chǎn)量將從今年先進(jìn)季度的每天512萬(wàn)桶下降至明年先進(jìn)季度的每天473萬(wàn)桶，然后在明年先進(jìn)季度以后開(kāi)始增長(cháng)。

根據能源數據分析公司Enverus的統計數據，在低油價(jià)的預期中，美國天然氣液體產(chǎn)量在2021年將下降。

能源咨詢(xún)公司伍德麥肯茲表示，天然氣液體供應是繼煉油廠(chǎng)供應之后的第二個(gè)與能源連接的關(guān)鍵原料。伍德麥肯茲分析師在4月初的一篇評論文章中稱(chēng)，短期天然氣液體供應比煉廠(chǎng)供應更為強勁，但北美上游部門(mén)的資本支出削減“將在中期內直接影響石化買(mǎi)家”。擁有較大原料靈活性的資產(chǎn)將處于較佳位置。

伍德麥肯茲分析師們指出，“凍結的經(jīng)濟活動(dòng)和不穩定的原料價(jià)格將對‘石化行業(yè)’產(chǎn)生直接而巨大的影響”。

所有這些預測都表明，過(guò)去兩個(gè)月石油市場(chǎng)發(fā)生的戲劇性事件將影響全球能源行業(yè)的每一個(gè)角落，自然精細化工領(lǐng)域也難以幸免。